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美國政府接管AIG
英 | 大 | 中 | 小2008年09月17日10:58

美國聯邦儲備委員會(Fed)週二晚間宣佈﹐向陷入困境的美國國際集團(AIG)提供850億美元緊急救助。美國政府接管這家保險業巨頭表明當局十分擔心該公司倒閉可能會對金融系統構成的危險。

這對聯邦政府來說是一個戲劇性的轉變﹐政府一直強烈反對為AIG開先例﹐為其提供緊急貸款或是進行介入以防止這家保險業巨頭破產。上週末﹐政府實際上斷然拒絕了雷曼兄弟﹐沒有向其提供財政支持﹐而是任其崩潰。


Associated Press
美國國際集團在紐約的辦公樓週二晚間政府計劃的具體細節仍在制定之中。據知情人士透露﹐計劃主要包括﹐Fed向AIG提供一筆850億美元的短期過渡性貸款。作為交換﹐政府將在某些條件下獲得該公司的認股權證。這可能會使政府獲得對一家私人保險商的控制﹐這是一項歷史性的舉措﹐特別是考慮到AIG並不受聯邦政府的直接監管。

這個結果也意味著週二在華盛頓上演的一場大戲的結局。美國財政部長鮑爾森和Fed主席貝南克傍晚突然召集國會高層﹐包括多數派領袖內華達州參議員里德(Harry Reid)﹐參議院銀行委員會(Senate Banking Committee)的重要成員以及眾議院領導人。

阿拉巴馬州參議員謝爾比(Richard Shelby)說﹐在早些時候與鮑爾森就政府最終干預範圍的談話中﹐他沒有得到令人滿意的答案。他問鮑爾森﹐你何時停止﹖你的底線在哪裡﹖

從某種程度上講﹐Fed這次行動似乎是因為擔心華爾街的金融危機可能開始擴散到小投資者持有的看似安全的投資上﹐比如投資AIG債券的貨幣市場基金。

實際上﹐資產620億美元的紐約貨幣市場機構Primary Fund from the Reserve週二說﹐其資產淨值降到了每股1美元之下﹐而此類基金必須保持一美元的水平。這種情況很少發生。該基金因投資陷入困境的雷曼兄弟債券而受到衝擊。

貨幣市場基金本應該是最為安全的投資之一。自1994年加州Orange縣破產以來﹐3.6萬億美元的貨幣市場業中尚沒有哪一只基金賠錢。一些貨幣市場基金持有AIG發行的證券。該公司也是一些貨幣市場工具的大型保險商。

信用評級下調

本週早些時候AIG的信用評級下調﹐該公司的財務危機週一晚間急劇加重﹐被迫追加145億美元的抵押品。雖然該公司的可出售資產規模要遠遠比這大﹐卻無法很快獲得現金以滿足抵押品要求。這就是為什麼該公司希望獲得一筆過渡性貸款幫自己度過難關。AIG的董事會週二晚間批准了救助計劃。

據知情人士透露﹐美國政府週二決定為AIG提供援助﹐是因為聯邦政府認為若任其破產將帶來災難性後果。聯邦政府官員曾在週末試圖從私營領域為該集團融資。當這一努力失敗後﹐Fed主席本•貝南克(Ben Bernanke)、紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of New York)行長蓋納(Timothy Geithner)和美國財政部長鮑爾森決定﹐為避免AIG破產﹐聯邦政府必須提供援助。他們擔心該公司的破產會在整個金融市場引發災難性後果。

Fed和財政部工作人員週一晚間一直在制定救助計劃。美國總統布什(George W. Bush)在週二下午召開的總統金融市場工作組會議上聽取了該救助計劃的報告。

政府為AIG提供資金救助這一事實本身凸顯出該公司在全球經濟中的觸角之廣。如果該公司不能支付保單索賠﹐潛在的連鎖反應可能會波及全球各地。

首先﹐銀行和共同基金是AIG債券的主要持有者﹐如果該公司違約﹐它們可能會受到衝擊。其次﹐AIG是主要的“信用違約掉期”(CDS)發行商﹐為與公司和抵押證券相關的資產提供違約保險。該公司的疲弱可能會迫使美國、歐洲和亞洲那些買進了這些CDS的金融機構進行沖減或蒙受損失。

AIG的數百萬投保人面臨的風險要小的多。這和該公司的構建和監管方式有關。AIG的保單是由旗下獨立的分支機構發行的﹐這些機構受非常嚴格的監管﹐必須擁有足夠的資產支付索賠。在美國﹐如果沒有監管機構的批准﹐分支機構中的資產是不能被轉移出來的﹐而且海外的保險監管也很嚴格。

週二閉市之後﹐AIG發表聲明說﹐該公司基本的保險和退休服務業務完全有能力滿足投保人的索賠要求。該公司表示正在努力增加母公司的短期流動性﹐同時也說這並不包括降低其分支機構的資金或是從亞洲業務中獲得流動性。亞洲是該公司最大的市場之一。

財務危機

AIG的財務緊張主要是在公司層面﹐而它的保險業務的財務狀況仍然良好。即便該公司申請了破產﹐在破產保護期間﹐其保險分支機構也依然能在破產保護法下繼續運營﹐或者被賣掉。

儘管如此﹐母公司的破產將產生巨大的波及效應。週二隨著其他可能性的破滅﹐壓力不斷增大﹐因此聯邦政府提供的緊急救助令人長長鬆了一口氣。週二﹐AIG曾試圖從私營銀行籌集高達750億美元的資金﹐不過這一努力最終失敗了。為該公司提供諮詢的銀行認為﹐組織如此大規模的一筆貸款是不可能的﹐這樣政府的救助就成了最大的希望。

對AIG的救助也為重塑了美國金融體系的動蕩10天劃上了句號。在這段時間裏﹐政府制定的救助計劃使自己深深介入到房市和保險業中﹐而華爾街則眼看著四大獨立證券經紀公司中的兩家退出了舞台。

9月6日美國政府接管了瀕臨破產的抵押貸款巨頭房利美和房地美。上週日﹐政府拒絕出手救助華爾街投行巨頭雷曼兄弟。雷曼申請了破產﹐眼下其業務正在被分拆出售。同一天﹐另一家苦苦掙扎的華爾街巨頭美林將自己賣給了美國銀行。

AIG信用評級下調之後﹐該公司不得不追加價值145億美元的抵押品﹐提振其信用評級。在債市上﹐該公司還必須向與之交易的投行等公司追加抵押品。

投資者週二繼續拋售該公司股票﹐令該股再度下跌21%﹐至3.75美元﹐這進一步加劇了AIG面臨的困境。這是過去三個交易日該股第三次達到兩位數字跌幅。

聯邦政府官員忙活了一整天﹐想方設法幫助AIG防止出現可能申請破產的情況。該公司總部所在地紐約州的保險業監管機構也在制定計劃﹐讓該公司調用子公司的部分資產﹐以此為抵押貸款200億美元。但監管機構發言人表示﹐該機構確信它在保護保險客戶的利益。

該機構發言人David Neustadt說﹐我們的安排要視AIG問題的全面解決方案而定。

AIG的現金週轉困難在很大程度上是由於獨立於其傳統保險業務之外的一個金融產品部門虧損所致。該部門加入AIG旗下已有多年﹐主要業務是銷售信用違約掉期合同﹐這類合同旨在保護投資者不會因次級抵押貸款等一系列資產違約而蒙受損失。

但隨著房市崩盤﹐這類合同急劇貶值﹐過去3個季度共損失180億美元﹐迫使AIG拿出數十億美元作為抵押。今年早些時候﹐AIG籌資200億美元。但不斷增加的需求令母公司的資源捉襟見肘。

資金方面的壓力導致該公司的信用評級週一被下調。而信用評級下調又反過來加劇了該公司要迅速拿出更多現金的壓力。

大多數保險公司都沒有這類金融產品部門。但AIG前任首席執行長格林伯格(Maurice R. "Hank" Greenberg)在將近40年的時間里將這家保險商打造成了一家與眾不同的公司。通過海外擴張(尤其是在與AIG頗有淵源的中國)和收購其他公司﹐格林伯格對公司的保險業務進行了改造。

格林伯格大舉進軍新領域﹐這些領域與銷售人壽保險或保護公司財產不受損失等基本保險業務沒什麼關係。舉例來說﹐1990年﹐他收購了向航空公司出租飛機的國際租賃金融公司(International Lease Finance Corp.)。

2005年﹐格林伯格因會計醜聞而下台。面臨民事指控的格林伯格否認自己有不法行為﹐但他並未淡出保險行業。他仍然是AIG最大股東公司的首腦。週二﹐伯林伯格給現任首席執行長羅伯特•維倫斯泰德(Robert Willumstad)發信表示﹐願意竭盡全力提供幫助。

而現在﹐維倫斯泰德自己要下台了﹐在美國政府接管AIG後﹐財長鮑爾森請他靠邊站。

Matthew Karnitschnig / Deborah Solomon / Liam Pleven
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